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云南白藥000538藥品降價預期小股權轉

发布时间:2019-11-09 00:46:40

云南白药(000538)药品降价预期小 股权转让顺利

基本药物降价预期强烈8月18日卫生部下发《关于建立国家基本药物制度的实施意见》(下称《实施意见》)、《国家基本药物目录管理办法(暂行)》和《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》三个文件《实施意见》表明,基本药物将全部纳入政府定价范围基本药物定价既考虑企业有合理的利润空间,鼓励企业生产基本药物,同时也要切实降低基本药物价格我们预计近期关于基本药物定价的细则可能出台

公司的主导产品云南白药(胶囊、膏、酊、气雾剂)进入09版《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》一方面,云南白药是我国仅有的几种中药一级保护品种之一,受国家中药产业政策扶持;另一方面,公司进入目录的产品是独家品种,因此公司的白药(胶囊、膏、酊、气雾剂)降价压力小,也存在不降价可能与市场普遍对降价的担心不同,我们更看好白药进入目录对公司挖掘基层市场的推动作用

公司的股权按照既定价格和锁定期顺利转让,以及公司进入基本药物目录的产品降价预期较小,两者均对公司的股价形成正面影响 我们维持8 月24 日在《国之瑰宝,价值天成--云南白药投资价值分析》的观点:预测公司2009 年-2011 年EPS 为1.13元、1.52 元、1.97 元,同比增长约30%、35%、30%,年预测市盈率为36倍、27 倍、20 倍鉴于公司今后在白药衍生品业务方面业绩超预期的可能性较大,加之公司具有强劲的现金

流以及卓越的品牌优势,我们给以公司32 倍的2010 年业绩对应市盈率,目标价50 元,推荐评级

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