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玻璃行業價格普漲市場底部基本確立仍需關注

发布时间:2019-11-09 05:35:01

玻璃行业价格普涨:市场底部基本确立 仍需关注后市需求变化

【中国玻璃】主要观点

5月中旬市场需求环比基本持平,供给方面而言,新点火以及停产生产线各一条玻璃平均价格(4mm)环比上涨0.8元/重箱至66.1元/重箱,幅度为1.2%随着价格普涨,行业整体盈利底部基本确立,预计5月中旬毛利率为3.3%,环比基本持平本旬行业库存为2757万重箱,环比下滑1.0%(27万重箱),呈现继续下滑趋势,停窑率为26.3%,再创历史新高

我们认为:我们认为连续近2个月企业库存从3016万重箱持续下滑,近期有一定加速迹象表明了需求确实有一定好转,随着近期厂家持续的提价,市场信心得到提振,预计短期内涨价的趋势将由南向北不断蔓延,但幅度和速度仍需关注后续需求变化,预计下游接受成都相对有限本旬均价提升带来的盈利被纯碱成本上升基本抵消,但纯碱价格上涨也从另一侧面说明了趋势是转好的我们认为,现在判断趋势性反转仍言之过早,仍需关注需求变化,毕竟此次涨价仍带有一定烘托市场气氛色彩

主要指标跟踪:停窑率(26.3%,环比上升0.3%,历史新高)、毛利率(3.3%,环比基本持平)、库存(2757万重箱,环比下降27万重箱,幅度为1.0%)、固定投资增速、地产销售面积增速

主要推荐公司:南玻A(“买入”评级)、旗滨集团(“增持”评级)

全国价格普遍环比上涨,市场底部基本形成

5月中旬,各地市场价格以及销售情况仍然环比改善,市场仍处于较慢的复苏过程中,虽需求未见明显好转,涨价也带有一定拉动色彩,但各地玻璃价格上涨带动了一定市场信心的提振各地区域研讨会以及小型会议不断,继华东、华中两个地区会议之后,东北会议召开在即企业提价意愿仍然强烈同时,各地企业库存环比继续加速下滑,我们认为短期市场需求仍然缓慢改善,市场底部基本形成,价格短期内也将存在继续跟风上涨的情况,但空间有限,后续市场仍有较多不确定因素,例如新增产能以及需求好转速度等,建议继续关注需求变化本旬价格整体环比上涨,除河南地区价格环比基本持平外,其他各地价格上涨幅度为0..5元/重箱本旬主要城市玻璃平均价格(4mm)为66.1元/重箱,环比上涨0.8元/重箱,环比基本持平从幅度上看,广州价格上涨2.5元/重箱,幅度为3.1%,涨幅居前

纯碱略有上涨,价格差环比基本持平

5月中旬,纯碱价格环比上涨1.8%至1416元/吨,重油价格为4550元/吨,总成本环比的上涨抵消了均价的上涨,导致价差环比持平我们预计,短期内需求仍然处于弱复苏,价差或将持平或缓慢扩大,但仍需关注下游需求变化情况

库存持续回落,市场信心提振

截止到5月上旬,行业库存环比下滑3.3%,为2784万重箱(环比下降94万重箱)停窑率为26.3%,再创历史新高,预计随着价格提高,企业盈利转好,未来较难再有因成本不堪而停窑的生产线预计5月中旬行业毛利率为3.3%市场信心随着提价得到一定提振

玻璃板块及重点关注公司估值

5月中旬(截止到5月21日),申万玻璃制造指数跑输沪深300指数0.22个百分点,玻璃板块11年绝对PE为29.3倍重点关注公司方面,南玻A,旗滨集团2012年PE分别为17倍、20倍,维持“买入”和“增持”评级

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